"所有资产的投资回报率趋向于相等"（薛兆丰经济学讲义）书评

建议优先在得到买课。（学习了课和买了讲义做了对比之后，纯粹记录学习感受）。

首先，这本讲义只收录了第一版课程表的118讲，但得到课堂的最新课程表一共有210讲。新增近100讲的课堂内容主要在102讲后，内容是更为深刻的部分，包括公司治理，商业竞争，企业垄断，倾销，垂直限制，政治与法律，经济学人介绍，和一些拓展应用的经济学知识。额，应该是来不及再版吧，不日会再出修订本的吧。

其次，这本讲义，只收录了周一到周四的讲义内容，没有收录各种教授的临时加餐&直播应答&周五学员互动答疑和学员精彩回答黑板报&周六的预习问题和学员精彩回答&周日经济学词典。其中，学员精彩回答和教授的每周答疑，是我自认为最精华的部分，真正学以致用整合知识的部分。

窃以为得到课堂的最厉害的地方在于导师和学习者的强互动性，每节课上墙的评论的质量都非常高，点赞数高的评论含金量有时不亚于教授的课堂。薛兆丰的北大经济学得到课堂设计按照一周的周期进行：工作日每天10分钟的课堂结束后教授会留一道思考题，评论区可以大家畅所欲言回答；周五是每周的思考题答疑时间，会有优秀答案的汇总和教授个人insight的论断和经济学学科层面的回答，教授还会留辩论题；周六是每周的预习时间，会有几道思考题，也非常具有启发性；后来周日还有经济学词典，这个我没怎么看过，不予评论。

不和得到课堂的版本比较，单论讲义本身，对比其他市面上的经济学通俗读本，他的系统性全面性趣味性的优点，非常明显。

薛教授将经济学中的概念与原理结合了日常人们关心的现实话题进行有机的糅合，既能让初学者明白到一些普世的经济学分析逻辑，极具应用性地提高生活智慧的同时，又能让人初步了解到各种大经济学家重要的学术成就的大致内容。不过，因为本来就是得到语音课堂的专栏文稿整理出书，更多是使用口语的表达习惯和适应听众的脑回路，在书本的行文上确实是区别于反复修改校正的书面语出版物的。

同时，因为作者的研究领域主要是法律经济学，当中援引了大量的有意思的欧美判例和法官判词，从经济学角度重新释义许多公共决策的来龙去脉，也会提出一些经济学家眼中的所谓效率最大化的决策设想，虽然个人认为其中许多理论上成立的经济学最优的决策，在实际操作过程中很可能缺乏政治基础。其中一个是对“反托拉斯法”的批判，就让垄断企业暂时性保持垄断地位，同时不断通过提前招标等市场自然竞争手段取代反托拉斯的政府干预下强制拆分垄断企业必然造成的无谓损耗。嗯，我想，政府从最开始要反托拉斯，主要是顾虑垄断期间的企业真的富可敌国了（本来资本就自然具有滚雪球效应），同时她们为了保持垄断，进一步挟持和操纵政治，蚕食鲸吞民主的成果吧？

此处重点记录一个我认为需要反复咀嚼的一个极具启发性的经济学逻辑。本人才拙表述不准确，以下内容为大篇幅为复制粘贴薛教授原话，以及不负责任的不完全整理，想进一步了解并反驳的人士请买书买课，哈哈哈哈。当然，如有侵权，请联系删除。

这是“有效市场假说”这一知识点相关的思考题作业：

思考题一：“ 经济学家研究股价历史，是否有助于预测股市未来的变化？ ”

尽管学术的信念是研究一般规律以预测未来，但是在股价问题中：资产的现值等于 预期 的未来收入流的折现和。而预期会被新的知识改变。所谓新的知识，就是今天不知道的信息，是意外的消息、想不到的消息，今天不知道、明天才可能知道的那些消息，它们才会改变资产现有的价格。于是新消息被披露的过程，决定了资产现职变化的节奏。因为新消息披露出来的这个过程，本身是随机的，是不可预测的，所以我们看到，价格的波动是随机的。虽然它背后蕴含了对科学规律的消化过程。（品品这个逻辑，是不是没毛病？？？）

周二的问题是：“ 股市到底有没有泡沫？ ”

周三的问题是：“ 既然股票价格不可预测，那市场上为什么还有那么多的分析师，包括技术派的分析师和基本面的分析师，他们为什么还会存在呢？ ”

“虽然“股票价格不可预测”这个原理是不变的，但金融市场上还是会不断产生许多新的品种，有许多新的玩法。分析师要向客户解释这些新的品种和新的玩法。

“这些分析师——尤其是那些名气大、影响大的分析师——多多少少参与了造价的活动。造价就是制造价格的意思。他们的评论，他们的观点，他们的预测本身，也构成了影响资本现价的因素。他们的工作能够影响资本价格的短期震动。

“更重要的是，他们也参与了消化信息的过程。我们不是说一个消息自从它发生，到股票市场上做出反应，当中只需要几毫秒的时间吗？之所以会压缩到几毫秒这么短，跟金融分析机构的努力直接相关。有一些分析师告诉我，他们为了节省那么几毫秒，仅仅在设备投资上就已经不惜血本了。

周四问的是：“ 投资绩优股的回报率更高，还是投资垃圾股的回报率更高？ ”

答案是一样高。

另一个关于制度的对策中缔约自由的章节中，对信任的产生和加强的讨论也很有意思：

“ 人与人之间本来是互不信任的，有哪些办法能够帮助人们逐渐建立信任。 ”

“在空间上近的关系，自然靠相处建立信任；远的关系，靠反复重复的交易来建立信任关系；没有关系的人，靠制度或者第三方的担保来建立信任。

“人们建立信任的一些常见办法，包括故意付出一些沉没成本（金字招牌，银行华丽的hq大厦，恋人名字的纹身）、给对方交付人质（政治联姻等）、制造抵押、分享小秘密，甚至中国人以近乎自残的方式大量喝酒等等，都是和陌生人建立信任的办法。