对话十年投资人蒋涛：逆市而行 我依旧看好区块链
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36氪APP让一部分人先看到未来立即打开对话十年投资人蒋涛：逆市而行，我依旧看好区块链2020-03-17
有人用“2017年凭运气赚钱的cryptofund 在2018年和2019年全凭实力还了回去”这样戏谑却真实的段子讲述着币圈投资的残酷现实。
自2018年熊市以来，新项目再不复曾经十倍百倍回报的光辉，而是无人买单、严重破发，私募血本无归成常态。币圈资本纷纷关停倒闭。
Crypto Fund Research的一份研究报告显示，2019年加密货币基金发行数量不到去年的一半，全球的 token fund 生意都是一片惨淡，北美共闭关了38个加密货币基金，欧洲关闭了23个，亚太地区关闭了14个。
到了2020年，当初在币圈曾出手阔绰的 fund 们更“沉默”了，许多曾高频出现在项目白皮书上的“知名基金”已在市场销声匿迹，手中尚有余粮的基金也是鲜少出手，或转型二级、或转型挖矿。
区块链领域的一级市场投资真的没有机会了吗？
Odaily星球日报日前对话了拥有超过10年投资经验的资深投资人蒋涛，他曾荣获 2014 年度中关村十大天使投资人，此前一直专注于投资传统赛道，曾为戈壁创投管理合伙人，关注技术创新对行业的深度改造，投资组合中包括途牛、直客通、UR 快时尚品牌、点我达等知名项目。
就在许多投资人止步区块链投资之时，蒋涛组建了一支专门投资区块链项目的开放式基金——沙塔基金，核心目标是“投资有用户的区块链”。
据了解，目前沙塔基金的规模在3000万美元左右，LP均是传统投资人。当前，沙塔基金已经投资了、、Chain、、、6个项目。
蒋涛向Odaily星球日报表示，仍十分看好区块链赛道的前途，自己的重心也正在从传统行业向区块链迁移，目前的大部分精力都放在了这只基金上。
蒋涛认为，区块链技术的应用落地将对生产力与生产关系产生质的变革。 DeFi 、智能合约钱包和类Libra项目是他近期看好的几个方向，特别关注区块链带来的变革性机会。
以下为经Odaily星球日报编辑整理的对话原文：
3000万美元启动资本，把传统LP带进场Odaily星球日报：您是什么时候入场的？
蒋涛：2017年1CO火热的时候，我们注意到了区块链。当时一些我们可能不投的、或者投过的比较烂的项目都在转型币圈。当时除了发现这个圈子从业素质参差不齐外，我觉得大家也不是太关注基本面，所以起初我对这个圈子没有过多关心。
到了2018年，我发现一批美国的传统投资人，和金融行业从业者中比较厉害的人都跳到区块链行业里，加入区块链市场。于是我受他们影响，也开始花时间去读区块链相关英文的材料、深度文章。2019年初，我开始尝试投资区块链赛道项目。
Odaily星球日报：请您简单介绍一下您目前建立的这只投资基金。
蒋涛：沙塔基金是一只开放型基金，目前资金规模在3000万美元左右，LP均是传统投资人。在2019年下半年至今，已经投资了、、Chain、、、6个项目，平均每个项目投资额在100万美元左右。
因为目前资金规模不大，LP还是个人为主。作为一支开放式基金，LP 随时可以加入，锁定期结束后，LP也可以通过每年两次赎回的窗口期进行赎回。
目前我个人的精力大部分都放在这只基金上，这几年我的重心不停地在往这边（区块链）转移。
Odaily星球日报：你们的投资策略是怎样的？
蒋涛：整体上我们还是和传统的VC比较像，倾向选择一些早期的项目。当然我们也会参与跟投，不过我不会参与现在常见的那类几十家一起投一个项目的局。
我们主要投资一级市场项目，但是同时也通过交易和挖矿的方式为 LP 们配置一部分比特币，目前配置在比特币和挖矿上的资金大概30%左右，会根据市场变化有一定波动。这个市场的一级和二级是打通的，我们也正在和一些量化团队有一些合作，做一些收益上的布局尝试。
现在进场为时未晚，依旧看好区块链市场
Odaily星球日报：您为什么从传统赛道转型。
蒋涛：传统赛道上的创新开始下滑，尽管目前机会还是不少的，但整体的力度不及前10年，项目数量和质量上有一定程度的下降，未来10年，光从市场的平均回报率来看，我的判断是可能还不如以前好。
Odaily星球日报：不同于2017年时候的疯狂行情，现在不少新项目的投资回报率也比较惨淡，您怎么看区块链市场的？
蒋涛：我们对这个市场很积极，比如我们2019年到现在投了6个项目，但原本当年的计划是投10个项目。
Odaily星球日报：为什么坚定看好区块链？
蒋涛：在理解了区块链对生产力的提升、对生产关系的改造逻辑后，你就会产生一种信心。
我经历过整个移动互联网的发展，在移动互联网赛道刚刚出来的时候，大家关注的基本就是些内容社交、游戏，但实际上，这些预判与后来实际发展的差异太大了。
区块链上仍有差异化竞争的可能，我也比较看好，区块链的今天就像是09年的移动互联网。
互联网最早的概念就是连接，通过连接提供更多的价值，但现在有的互联网企业增速放缓，其实是出现了一些根本性的问题。区块链技术能提供一个比现有解决方案好得多的新方案，并且快速实现。
就像互联网改造传统行业一样，我觉得区块链能改造的更多，想象力更大。
Odaily星球日报：如何看待行业发展缓慢的问题？
蒋涛：我觉得接下来新的东西冒出来会比较多比较快，只是现在还没看到。从移动互联网时代我自己的体验来看，我觉得大家还是要有足够的耐心。
Defi、Libra、智能合约钱包，我看好的三大趋势应用Odaily星球日报：您目前看好区块链上哪些细分领域？为什么？
蒋涛：区块链行业比较新，这个市场新的东西冒出来得太快，所以谈细分领域往往比较难说。但如果非得说的话，我看好三大方向的应用。
一是 Libra 和类 Libra 的方向。
首先我觉得Libra的实现应该是没有问题的，只不过它选择了一条艰难的道路，受到了监管很大的压力。
Libra 给人们衍生出来的思考是，货币是不是只有国家才能发行？像 Facebook 这类超大型公司或公司联盟的货币，对非主流国家货币来讲，会不会是个更具有信用的货币？
三十年后货币的场景我认为有可能是三分天下。第一种是强势的主流国家的法币，当然形态有可能是数字化的。第二种就是无政府主义的、无人控制的货币。第三种可能是大公司或者大公司的联盟形成的，具备信用资质的货币。
能给行业带来较大影响力的项目，肯定是跟做落地用户相关的，所以我比较看好Libra 和类Libra项目。
二是MakerDAO、Compound 这类DeFi项目。
DeFi也是很典型地在做用户落地的类别，一方面，Compound好在，我们去跟所有的LP聊Compound的逻辑，他们都能轻松听懂。另一方面，DeFi实实在在在创造一个比传统世界更好的解决方案。
对存款人来说，Compound是获得更高收益的方式，相当于DeFi提供了一个更好版本的余额宝。这样就有可能让用户把传统资产中的美元转进来。
抽象来看，DeFi其实就是个当铺生意，这档生意就是用户将一个流动性更差一点东西，抵押换取一个流动性好的东西，这个生意模式是千年存在的。只不过，原来的中心化金融都是有国界和高中介成本的，DeFi打破了国界，消除的中介，形成了新的联通网，创造了价值。
首先DeFi打通了全球的利率，使利率在一定程度上可以超越法币种类的限制。其次，它没有中间人，抵押借款本身过程使用智能合约来完成，DeFi使用合约来去掉对中介方的信任。
换句话说，DeFi解决的问题都是有成本的问题。传统的解决方案中，需要一个比较大的有信用的机构帮你做托管、清算等，这是一笔相对巨大的成本费用。DeFi去掉了对第三方的信任成本，这是传统金融做不了的。
但DeFi发展目前最大的问题，可能是受限于以太坊的市值。
第三是智能合约钱包。
我们关注基础设施，希望能够有更多的人来用区块链。于是，最近我们花了蛮多时间在看智能合约钱包上，觉得整个智能合约钱包是一个非常有意思的基础设施场景。
作为区块链世界的入口，现在的钱包还是不够易用，所以有项目尝试通过智能合约为钱包的安全性和易用性做加法，目前海外已经有相关项目做得不错了，如Argent。
以上这些细分赛道，确实让我看到了有可能让大用户进入的可能。
Odaily星球日报：刚刚您说您看好Libra，但是最近Libra 可能转变策略为单一美元挂钩的货币，您怎么看？
蒋涛：Libra 之所以转变策略成单一美元挂钩，可能是希望规避多重的监管压力，先将应用落地把用户做起来，然后逐步慢慢的再往里面加新的内容。
比特币上来就很理想化，创造了新商业模式，但是在现实社会里，更多成功的方式还是离不开先满足一部分用户需求，再慢慢做大。
趋势上来讲，会有越来越多的大企业进入到这个行业，（未来）可能会形成五六家在全球通用的企业（货币）。
看重用户，想找寻更原生的区块链项目Odaily星球日报：您为什么看重用户？
蒋涛：本质上基金设立的宗旨还是首先看用户在哪里。也就是说，你现在提供这个方案，重点还是看能不能解决用户的需求，有多少用户来用。
当然，用户可能在不同“层”，但回过头来讲，你的解决的实际问题是什么？能不能提供价值？这个是我们最关注的内容。
以前区块链创业，大家都在谈解决链上的性能问题。这个故事到现在看，其实性能瓶颈并不是最关键的，所以大家也不太再去谈论性能的高低，性能问题肯定是要解决的，但这是伴随着用户落地后才能相互促进的过程。
Odaily星球日报：此前您投资过的简书选择了币改，您怎么评价简书这类转型项目？
蒋涛：简书不是原生的区块链的项目，是带有互联网基因的改造。
（简书币改）实际情况中，用户转化上确实比我们投它时想象的要困难。毕竟加入了新的东西进来，是可能会带来一些用户的损耗，不过实际效果并没有那么差，他们社区还是活跃的，同时币价上也基本稳定，简书币改后也已经开始盈利了，总体上我觉得还在一个向上的好趋势中。
回过头来说，只要你的体系本身吸引人，有人用你的token，这就肯定还是有价值的。
利用token对社区进行治理是一个很好的尝试方向，我们也期待就包括像简书这类社区 ，能通过token的设计机制来进行有效的社区治理。
不过，现在来看，币改项目不是我们高优先级想投的项目，简书是当时我们刚进入这个行业的试手，但是目前我们更希望找到区块链赛道上的原生项目。
Odaily星球日报：之前一些VC也会投资区块链+行业类的项目，您看好吗？
蒋涛：区块链不像互联网，互联网时代可能我们先做行业，然后在行业中进行细分。在当前区块链的逻辑中，做行业还是为时尚早。
Odaily星球日报：您还看好公链吗？
蒋涛：基于现在的情况，我觉得新的公链的挑战还是很大。
投公链，基本上不能脱离二级市场，也不得不回答投的项目是不是比比特币涨的更好这个问题。
从赛道的角度来讲，我们可能更关注的确实不是公链，我们更关注 DeFi、智能合约钱包、隐私和性能相关的基础设施。此外还有内容、游戏等方面，如果能做出一些好的应用，我们也会非常有兴趣。
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