大剧透：史上最精准的注册制时间表出来了

转自微信公众号 一条财经

●肖钢“心急火燎”，比肖钢更急的是谁？

●国务院为何给注册制“开小灶”，有一个小秘密

●“一条财经”大剧透：人大常委会是否审议注册制授权，本周即可见分晓

●“一条财经”大剧透：人大常委会最快12月27日通过注册制授权决定

●“一条财经”大猜测：请你见证“快速启动，渐进实施”8字真言是否应验

●强哥为肖钢“解套”，“一条财经”曝光肖主席年终总结最难写的话

●关于“两年内”外行话满天飞，三句不得不说的话

肖钢最近为何“心急火燎”？大家别想歪了，虽然巡视组还在证监会，但肖钢最“心急火燎”还不是这个，而是注册制问题。腾讯财经称，这是从接近监管的人士处获悉的。

肖钢“心急火燎”，比肖钢更急的是谁？

我们知道，推进股票发行注册制改革最早是党的十八届三中全会明确提出的，三中全会有两句令人震撼的话：

第一句：“让市场在资源配置中起决定性作用。”最核心的是“决定性”这三个字，这是三中全会精华的精华。

第二句：“要推进股票发行注册制改革。”这是20年资本市场最重大的事件之一，是第一句话在资本市场的运用。

2008年，证监会曾和世行出了一个《中国资本市场发展报告》，说全球主要交易所股票发行都是注册制，仅有两个例外，一个是上交所，一个是深交所。

就凭这个“世界特例”就够肖钢急的了，何况证监会查出那么多贪官。

我们看看他2015年1月15日在全国证券期货监管工作会议上的讲话：

推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事，是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程，也是证监会推进监管转型的重要突破口。

在这次会议上，肖钢提到今年的八项工作，第一就是推进股票发行注册制改革。

现在，年底了，“头等大事”怎么兑现呢？今年的年终报告怎么写呢？肖钢“心急火燎”是可以理解的。

其实，肖钢急，强哥比肖钢更急。

今年3月“两会”上，李克强在政府工作报告中也专门提到“实施股票发行注册制改革”，随后在落实政府工作报告重点工作部门分工中再次提及，并强调要加强督查、考核和问责，“确保兑现政府对人民的承诺”。

李克强表示，要激发广大人民群众和千千万万市场主体的积极性与创造力，其实最关键的还是两句话：“让市场在资源配置中起决定性作用”“要推进股票发行注册制改革”中国证监会国际部主任祁斌说，你改革一个土豆市场，只能搞活一个土豆产业；而你改革一个资本市场，可以激活所有产业。

李克强为何替肖钢“解套”？

本来是想注册制是要按部就班，走正常法律程序的。

2015年3月“两会”期间，证监会主席肖钢接受人民日报访谈时表示：“注册制落地的一个前提条件是要修订证券法，因为改革要于法有据”。

2015年4月，十二届全国人大常委会第十四次会议首次审议了《证券法》修订草案，这是《证券法》时隔十年再度大修，股票发行注册制是其中的焦点。

按照三审通过的惯例，今年证券法完全可以完成修订，然而股灾打乱了既定的步骤，随后三次常委会全体会议都没有审议修订草案。如果按部就班，不但今年无法实施注册制，明年“两会”之前都无法实施。

按照惯例，全国人大常委会两个月召开一次全体会议，全国人大常委会第十八次会议将于12月下旬召开，最快这次会议可以对《证券法》修订草案进行二次审议。

下次全体会议是在明年2月召开，但这次常委会会议的主要任务是为召开全国“两会”做准备，不大可能审议《证券法》修订草案。

也就是说还要拖到明年4月下旬的第二十次全体会议。

一方面，肖钢今年的年终报告不好写，另一方面，李克强的明年的政府工作报告也不好做。

所以，国务院决定特事特办，给注册制“开小灶”，当然这也要“于法有据”，就是通过全国人大常委会授权，由国务院直接实施注册制改革。12月9日，国务院常务会议，通过提请全国人大常委会授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定草案。

强哥出面，让德江委员长授权，给注册制“开小灶”，这其实是替肖钢“解套”：一方面肖钢今年的年终报告好写一点，另外也为证监会铲除了腐败的主要土壤。

2015年4月，全国人大常委会第十四次会议首次审议了《证券法》修订草案，股票发行注册制是其中的焦点。第十八次会议可能在12月21日至27日举行，否审议注册制授权问题，本周即可见分晓。

是否审议注册制授权，本周即可见分晓

那么按照这种“开小灶”的办法，注册制最早可以什么时候实施呢?

按照惯例，全国人大常委会一般选择该月最后一周的星期一开始开会，会期根据议程或长或短，五至七天都有过的。

召开全体会议的具体时间一般是委员长会议提前一个星期左右（有短至5天的，也有10多天的）宣布的。

因为十八届五中全会于10月26日至29日在北京举行，26日刚好是该月最后一周的星期一，所以十二届全国人大常委会第十七次会议，延迟至10月30日至11月4日举行。

全国人大常委会年底最后一次全体会议一般处理的事情较多，会期普遍安排7天，如第十二次会议于2014年12月22日至28日举行。

“一条财经”根据以上惯例推算，十二届全国人大常委会第十八次会议可能在12月21日至27日举行，而十二届全国人大常委会第五十八次委员长会议则可能会在本周召开。

一般全体会议前的委员长会议会公布全体会议审议议程的建议。

所以“一条财经”认为，全国人大常委会第十八次会议是否审议注册制授权问题，本周即可见分晓。

最快12月27日通过注册制授权决定

12月9日国务院常务会议通过的草案对注册制实施有个三步走的程序：

1、全国人大常委会授权

2、有关部门制定相关规则

3、公开征求意见后实施

12月11日证监会发布会上，发言人邓舸分解成四步走的程序：

1、全国人大常委会审议通过“授权决定”

2、国务院根据授权调整适用证券法有关规定，对具体事项作出相关制度安排，出台相应的文件

3、证监会根据国务院的制度安排制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件

4、向社会公开征求意见后公布实施

根据“四步走”的程序，“一条财经”可以推出注册制实施的大致时间表（按照最快速度）。

1、12月27日左右，十二届全国人大常委会第十八次会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。

2、12月30日（周三）左右，李克强主持召开国务院常务会议，调整适用证券法有关规定，对具体事项作出相关制度安排，并出台相应的文件。当然，也不排除强哥在授权决定一出来就公布文件。

3、12月30日或者31日，证监会《股票公开发行注册管理办法》等文件即可向社会公开征求意见。

4、宣布启动实施注册制，注意，这一步很关键，首先宣布时间会精心选择；其次，不会一步到位。

邓舸说，“注册制的具体实施时间取决于上述各项准备工作的进展情况”，这只讲对了一半。注册制不只是监管层一拍脑子就可以实施的事，还要观察市场的情况。

外行话满天飞，“两年内”如何解释看这里

本来以为关于注册制实施的程序都已经说完了，没想到打开电脑一看，各种谬论到处流传，甚至包括一些所谓的大牌专家，所谓最专业的财经网站，不信你看看这个网站：

12月9日，国务院常务会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。

这个话讲得非常清楚：

1、“决定施行之日”，草案并没有没有公布是哪一天，而且“施行之日”要由全国人大常委会决定。

我们可以看看以前的一些授权施行情况：2013年8月30日，全国人大常委会通过授权国务院在上海自贸区暂时调整有关法律规定的行政审批的决定，是2013年10月1日起施行，也就是1个月之后；2015年２月２７日，全国人大常委会通过授权国务院在三十三个试点县（市、区）暂时调整实施土地管理法的相关规定的决定，决定自公布之日起施行。

“一条财经”推测，注册制改革的《决定》是自公布之日起施行。“一条财经”还要提醒你注意：这是《决定》施行，而不是注册制改革启动，更不是注册制实施。

2、“决定施行之日起两年内”，是指这两年内的任何时候国务院可以根据授权实行注册制。

“一条财经”认为，全国人大常委会给国务院的两年授权期限是充分考虑了证券法修订可能出现的意外，也给了国务院以很大的自由度。国务院在决定实行注册制的时候，可以根据自身的准备情况以及市场的具体情况，择机推出。

不是注册制有什么“两年过渡期”，而是在《证券法》修订草案通过之前，全国人大常委会给国务院两年的机会，突破现行法律进行改革。

当然《证券法》修订应该用不着两年，但法治社会任何授权均有期限。《证券法》修订一旦通过，自然依法行事，无需授权了。

不知道网上“两年过渡期”“注册制延迟”之类莫名其妙的话是怎样得出来的。

3、虽然从理论上说，国务院在两年授权期限内，可以这样推出，也可以那样推出，既可以快推，也可以慢推，甚至可以不推。但“一条财经”认为，国务院可能会采取“快速启动，渐进实施”的方式。

肖主席，你的年终总结可以这样写

所谓“快速启动”是国务院迅速宣布公布相关制度安排，证监会迅速公布管理办法。这事儿肖钢急，强哥也急。如果按照火箭速度，12月30日（周三），国务院常务会议就可以办到，证监会也可以抢在2015年最后一天将《管理办法》向社会公开征求意见。

别担心方案，文件之类的有没有准备好。2015年2月13日，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会牵头成立了“股票发行注册制改革工作组”，发展改革委、财政部、人民银行、法制办、银监会、保监会、人大法工委、高法院等单位参加，已完成注册制改革方案初稿并上报国务院。10个月过去了，什么东西都可以弄出来了。

据腾讯财经12月9日从接近监管的人士处获悉，“证监会正在加班加点研究注册制相关规则的制定，并拟在月底前推出”。如果这个报道靠谱，那么我的推测应该是成立的。

这样，肖钢在写年终总结也可以写上一笔：

2015年虽然经历了历史书罕见的股灾，但经过证监会的推动， 2015年资本市场改革的头等大事——股票发行注册制改革依然启动了！

所谓“渐进实施”，其实肖钢在今年1月15日就说了——“循序渐进、稳步实施”。记住，这可是股灾之前说的。股灾之后，习大大反复说：“要防范化解金融风险。”没有谁比决策层更担心股灾3.0的来临。

根据“投资界”报道，11月20日上午，肖钢明确表示，全力以赴明年三月注册制要有结果；先放发行节奏，后放价格；缩短发行流程（3到6个月），给企业明确预期。

“投资界”报道有鼻子有眼，虽然被删了，但可以参考。“明年三月注册制要有结果”，难道是指第一批股票发行采用注册制？

财经评论员叶檀认为，全面落实注册制可能需要十几年的时间。具体时间可以讨论，我认同注册制将是一个很长的过程这一观点。