桔子酒店被华住36.5亿收购 创始人反思：应该让公司早点上市

据私募通和网络公开数据显示，桔子酒店共有3次融资：

2006年，桔子水晶酒店获第一轮3000万美元融资；

2009年，完成第二轮2000万美元融资，投资方包括挚信资本、曼图宏业（MandraCapital）以及时代华纳前任CEO掌管的个人基金等国内顶尖VC和基金合伙人；

2012年，凯雷投资集团以不低于7500万美元的金额投资桔子酒店的母公司Mandarin Hotel Holdings Limited，获得49%股权，成为桔子酒店集团的最大股东。

凯雷投资集团

四年时间，曾投入的7000万美元，按36.5亿元人民币的价格出售，凯雷持有的股份价值17.88亿人民币（约合2.6亿美元），和当初的投资相比凯雷获利接近2.5倍，这是一笔相当划算的生意。

事实上，这些年凯雷在中国市场获利颇丰。凯雷在中国市场共投资53个项目，目前持有26个项目，加上桔子酒店成功退出27个项目，成功退出的项目包括58同城、海尔电器、特步、太平洋保险等，其中太平洋保险，凯雷大约投了5亿美金，最终拿走了60亿美金。

吴海反思：应该让公司早点上市

谈起此次收购，桔子水晶酒店集团CEO吴海反思道：应该让公司早点上市成为了公众公司，这对公司长期发展有好处，实话实说我是有点后悔的。回顾桔子水晶酒店的发展历史，我们不难看出，其实四年前他们就具备A股主板上市的资格，只因当初坚持不在美国上市，因为估值会较低。

但是，这份坚持让桔子酒店错过的可不只是上市，还有品牌扩张的最好时机。

在2012 年凯雷入股前的八年里，桔子的几条产品线都坚持只做自营，不讲究扩张速度，加上每家酒店都讲求因地制宜的个性化设计，八年时间只有25 家门店，而且看上去还是“一个个酒店”，没有什么规模化的气质。

凯雷入股之后，桔子旗下三条产品线“桔子水晶”、“桔子精选”和“桔子酒店”的门店总数超过了200 家，其中有150 多家门店是在最近两年内借助合作伙伴在全国各地开出来的。

再来看看它的竞争对手，以汉庭为例：2010 年赴美上市的当年，汉庭就用大量投资金在全国开出了202 家酒店，门店数接近翻了一番。这几年以汉庭、如家、七天为代表的经济型酒店，依靠加盟和特许经营模式，在国内进入发展的最高峰。而吴海直到2014 年底，才在桔子酒店集团的第一次合作伙伴大会上，宣布对外输出品牌和管理能力。

吴海的后知后觉，造成的损失不小：一方面桔子失去了规模化扩张的最好机会；另一方面没有上市被收购是必然结果。

酒店业界的资本整合和规模化成为趋势

除了桔子酒店之外，华住还在2012年收购了国内最大的中档连锁酒店-星程酒店，并于2014年底宣布与法国酒店业巨头雅高集团达成资本合作上的共识。

华住的一系列动作，以及之前如家合并入首旅酒店、锦江系收购铂涛等，都说明连锁酒店进入了规模化和资本化运作时代。

华住酒店集团2010年在美国纳斯达克上市，旗下拥有海友、汉庭、全季等12个酒店品牌，在全国370多个城市拥有3200多家酒店。但这之中绝大多数品牌都是经济型连锁酒店，这类酒店近几年市场饱和度较高，整体入住率变低，扩张难度变大。再加上消费升级这一大环境的变化，曾经的消费者和新成长起来的消费者如今更加注重酒店的品质、入住体验等。之前靠平价连锁发家的酒店集团要加码中端酒店布局，第一选择肯定是投资和并购，最简单直接迅速切入市场和打造全产业链的选择。

桔子酒店集团被华住收购后，仍然独立运营，不同的是双方把更好的资源用在了更好的地方。华住目前至少拥有5000万—8000万的会员，导流到桔子这边后是一个巨大的客户资源，对于桔子业务推进有巨大的帮助。

同时，华住现在面临着加盟商升级的问题，未来的战略重点也是往中高端方向发展，这样的话会着力扶持桔子酒店的品牌，导流加盟商的资源，理论上帮助桔子做大。华住和桔子酒店集团这样做将通过资源整合来控制成本、开拓市场、提升投资回报率，从而达到共赢。

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