申万宏源：次新股青出于蓝而胜于蓝

中国证券网讯（记者 吴悦萌）申万宏源最新发布的A股投资策略指出，次新股大受追捧现象：2013 年底第四次新股发行改革启动之后，次新股涨停板打开次日到2015 年5 月13 日，期间平均涨跌幅95%、中位数涨跌幅54%。

从制度红利来看，开渠引流+饥渴营销。（1）增加市场活跃度，开渠引流，带来边际交易的增量资金。（2）预估发行市盈率受限，大部分新股估值相对同行业折价明显。（3）剔除网下报价最高的10%的申购量，从申购价格上抑制了新股发行定价过高的问题。（4）老股转让直接挂钩超募与股份减持新规使得超募成为历史。（5）注册制窗口临近，新股发行明显提速，从供给端降低了溢价。

从次新股行业看，体现出经济转型、产业结构变迁。从次新股所处行业的市场地位来看，213 家次新股中有67 家公司在各自领域是行业龙头公司，因此稀缺性也成为追捧次新股的一个重要理由。次新股的行业分布上来看，也很好地体现出经济转型、产业结构变迁的现状。总计213 家次新股，其中高端装备59 家、现代服务业57 家、互联网36 家。

次新股基本面上，持续改善。上述高端装备、现代服务和互联网的次新股样本，总计152 家，2015 年1 季度营业收入增速16.6%、归属母公司净利润增速19.2%，相对于2014 年持续改善。并且相较于主板而言，基本面的相对优势就更为明显。

申万宏源表示，次新股外延式并购成为新常态。60 家均进行过外延式并购，分行业来看，计算机、传媒、医药生物行业是次新股并购的高发领域，其中计算机领域的并购家数和占比均居第一。

股权激励与资产置换重组助力公司腾飞。227 家次新股公司中共有19 家发布或已实施股权激励方案；22 家发布定向增发预案，其中7 家为公司间资产置换重组。

申万宏源认为，用行业景气度、涨停板打开至今涨跌幅、总市值、14 年业绩是否超预期、是否有股权激励、是否有并购、是否有资产重组置换、涨停板打开当天换手率超过50%、各细分行业分析师的主观判断这几项，对次新股进行打分，排名靠前的公司：中科曙光、龙马环卫、登云股份、禾丰牧业、东易日盛、国祯环保、博世科、龙韵股份、好莱客、北部湾旅、共进股份、富临精工、春秋航空、晨光文具、快乐购、京天利、飞天诚信、绿盟科技、创意信息、歌力思、木林森、万达院线、红相电力、老百姓、曲美股份、地尔汉宇、安硕信息、埃斯顿、腾信股份。