股权创投圆桌对话：“一带一路”西安投资机会展望！
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股权创投圆桌对话：“一带一路”西安投资机会展望！ 2017-09-22 19:08 来源: 和讯名家
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主持人吕豫：
说到“一带一路”，西安的投资机会非常多，无论从基础建设还是PPP，包括高铁以及高端装备很多机会，这次重点谈一下西安的投资机会。
同创伟业聂晓曦：
首先了解一下西安的经济特点，某种程度上来说我们跟一线城市从时空来说还是很有距离的。但是我们也看到了一些亮点。我们国家GDP增长率是6.7，陕西刚好是7.6，这是快的。我们也看到了一些曙光，陕西一直是科技强于经济，中央投入大于地方投入，我们看到科技强于经济，我们认为它的曙光快要到来，比如说我们经济总量排在15位以后，但是我们万人专利申请数量从原来的3变成现在的7点几。另外我们科研人员的数量以及科研的投资强度数据一直是在国内排前10，还有一个让我们很惊讶的数据，因为我们是2013年进入陕西市场，我们发现技术成果的交易数额在2010年就已经排在前两位，我们经济体量是在15位以后，我们的科技成果的排列一直在前10、前5位。因为我们现在大的环境是经济结构的调整，讲的双创和新经济，我们认为这是在陕西地区“知本时代”到来的一个特别重要的一个曙光。
宁波乔格理投资牛晓涛：
西安在陕西是体量非常重的城市，从春节开始，西安的政策环境，包括金融政策发生了翻天覆地的变化，大家如果关注西安的话可能也有这种感觉。我们投资私募基金也有切实的体会，因为我们有30%的LP基金是来自于西安客户，所以西安的客户是不差钱的。西安私募基金这块起步比较晚，但是发展潜力大。另外，我是更关注西安的军民融合和双创这块。
跨国投资走出去有哪些风险？
东方富海投资宋萍萍：
“一带一路”给国内的公司带来了很多的机遇，很多经济学家预言，如果抓住这个机遇我们民营企业壮大以后有可能通过一带一路投资机会转型为一个跨国公司，应该说一带一路带来的前景、财富、创新机会是很多的，但是如果不把控好风险的话，友谊的小船也是说翻就翻。有几个方面需要特别关注。
第一，发达国家对我们对外的投资并购经常会以国家安全审查的名义来阻止。如果我们对于有可能带来的安全审查提前预判公共关系，以及结构方案的设计，有些项目是可以规避掉的，但是我们国家可能很多企业这方面的经验不足，没有做好充分的准备，有时候被舆论妥协，最后就不了了之。
第二，对于投资合作区域的政治安全的风险评估和防范的手段还不够。以前只是投资在利比亚、叙利亚这些巨额的资产，当时因为战争的风险，我们很多企业是没有买战争险的，血本无归，其实关于政治风险、汇率风险，也都是需要专门的经济学家、政治学家来进行评估，通过双边的保护条约以及保险是可以回避掉风险。
第三，全面的尽职调查工作。要想做好跨国的并购，必要的中介机构费用是必须要作为预算的一部分，做好业务、财务、法律全方位的绩效工作才能使得我们避免投资的盲目性和掉到坑里面。
第四，在结构的设计还有交易方案的设计，以及未来如果说投资陷入僵局或者合作陷入僵局，制定好相应的交易结构和退出的条款，对于我们企业走出去也是一个全面的风险防控。
全国各地的经济小镇有什么特点，或者哪些基金小镇做得非常有特色？
基石资产陈延立：
做私募股权投资需要有氛围，大家经常在一起沟通信息，以及投资策略上的交流，这是一件很好的事。但是我个人觉得股权投资包括私募基金对资本有要求、对人才有要求，全国各地那么多的基金小镇情况下，这些基金小镇都是谁来入驻，是不是今天在座的各位在那边办公，拭目以待。
对基金小镇有什么感想？或者有没有想提建议和意见的地方？
同创伟业丰雷：
我在这两年多的时间里走过很多地方，当然走得最多的地方是北上广深，各地在发展基金小镇，在发展创投企业方面都积累了非常好的经验，我们西安是丝绸之路的起点，这两年也发展的非常快，但无论是企业对投资的理念来讲，还是整个投资规模来讲，我们在全国处于比较落后的地位。我们陕西应该在这方面加大工作的力度。
我们有自己好的条件，首先医药产业目前应该说是我们各行各业比较关注的重点，大家都知道改革开放以来我们国家近40年的高速增长，现在经济总量在全球第二，再往后不可能有这么高的速度增长，因此我们国家进入经济新常态，继续能保持两位数的增长可能是个别企业，我们医药产业可能是其中之一。医药行业有重大的利好，特别是我们市场的规模需求越来越大，去年国家也发布了健康中国2030规划纲要，对我们国家未来若干年在医药健康产业这方面的发展也提供了非常好的规划，在那个时候我们在目前医药产业规模基础上我们的需求要翻几番，现在5万亿，2020年要达到8万亿，这种增长对需求是非常旺盛的。再加上我们国家人口老龄化，城镇化问题，这些都对医药行业的发展带来非常好的机会，包括在座的私募基金管理团队，他们也在医疗方面投入了很大精力，而且也已经有了很大的收益。从我们陕西西安来讲，发展医药产业方面的投资，总体我们经济规模在全国中等稍微偏后一点，但是在医药产业这块还不落后，因此我们在这一块发展医药产业具有比较好的基础，加上我们自贸区的范围里面已经有一批医药企业脱颖而出。
我们陕西的教育资源比较丰富，经济跟全国的排位相比，我们的科技是遥遥领先的，恰好医药是高科技行业，对人才的需求非常高，因此为陕西发展医药产业提供了非常好的条件。另外现在陕西西安市政府做了很大工作，但是在引导投资基金这方面跟其他城市还有差距，因此借助浐灞基金小镇包括西咸新区的发展，我觉得都应该在这一块做得更好。我相信国家有“一带一路”战略的实施，有我们自身优势的发挥，我相信我们在陕西西安在“一带一路”的发挥当中一定会发挥出我们的作用。
前段时间出台的新规和旧的规定有什么不同的地方？
宁波乔格理投资牛晓涛：
今年出的新规，一半通过大宗交易卖出，但是需要再锁定6个月，另外单一机构减息的时候不能超过总股本的2%，我觉得有利有弊，首先说的弊端就是把机构资源的流动性给限制了，但是从实施效果来也有它的有利之处，所以说资本市场参与来讲，随着经济结构的调整，企业盈利的增加，包括经济结构的转型的过程，最终它可以通过经济的增长来对冲压力，这是我的一个感受。
新规会对我们行业会有什么影响，公司在投资策略上会因为这个新规有变化吗？
基石资产陈延立：
这个政策到底有没有用处？这期间股市上涨，价格的形成它有它的机制，今天有这么多人坐在这里讨论这个话题，包括西安这个地方就有基金小镇入驻了机构，更多衍生了市场的机制，让产权流动起来。但是到了2017年，上市公司的大股东、股东，中国机构的主体对他们的利益加以限制，出发点很好，但是我觉得这个方向一定是不符合逻辑的。我们对中国国内的了解，另外我们有很强的耐受力和抗打击能力，所以我们才能干过外资机构，一方面我呼吁各种协会的领导能够反映大家的心声，市场第一是融资，第二是交易，第三是价格发现，第四是风险规避。其实这个过程是资源优化和整合的过程。
我们做创投这一行我们每个人身上都带着伞，谁也不知道这两天的政策会是什么样的。
随着政策的转变，减持有没有可能会松绑？
同创伟业聂晓曦：
我们在做一级市场的时候流动性不像二级市场那么迅速，2015年下半年的时候那个机制的出发点非常好，但是市场上血流成河，这个就达不到保护投资的目的。对于我们来说，我们做一级市场或做VC机构，在这种限制条件下，因为一级市场机构还要生存。去年发生了什么政策，这就是我们产业生态非常重要的一环，我们怎么样在这个条件下求解，一个大家观念上期待着本身投资就是价值发现，所以这是一个历史规律也是一个历史趋势，没有办法抗拒。第二我们在微观行动上调整的时候，我们就往前压。如果往前压，这要求我们在限制条件下求解的时候一定要找到符合基金发展方向的投资项目，而且要跟企业一起做时间的朋友，做价值投资的朋友。
现在股权投资非常火爆，公司在注册，包括政府基金、民营基金，股权投资怎么选标的？
同创伟业聂晓曦：
我是属于赛道加选手一起选的，两个合起来，两个都要均衡，我想表达的是这个观点。第一个赛道，这个大家很容易看得到，因为赛道必须选择跟新经济高度吻合的方向，无论我们做投资还是创业，实际上参与了概念性的游戏，如果你选择了跟新经济高度吻合的，在这里无论是创业还是投资，实际上增加了成功的概率。
所以我在这里还想表达一个观点，我们做投资无论如何也都是二手投资，只有在创业里头敢赌上身价性命，他才是天使人投资，我认为赛道还是要作为一个考虑的很重要的因素。赛手的选择这是一个很重要的评判标准，因为一切的胜利都是人的胜利，非常重要，怎么样选择赛手呢？比如说我们是否够坚持，我觉得有三个维度是我们需要重点考虑的，第一个是不是有深刻的洞察力，短期你可能基于数据的推演，但是长期要考虑到逻辑，这个观点我是很同意的，对系统的周期要有准备来进行考量。第二个你是不是跨界资源整合能力的人，因为在整合的过程中是同化的过程，你怎么样跟员工处理关系，这个非常考察跨界系统的能力。第三个你是不是有持续创新的能力，这三个维度对创业者来说是非常重要的指标。无论你做创业投资还是我们做投资，在这里头一个是增加概率的游戏，第二个我们大家要保持很强的韧性，但是在韧性的同时希望大家要保持很强的弹性，这一块必须是经验和实操经验表达的体会。
投资跟风控有一定的对抗和矛盾的方面，公司怎么均衡投资跟风控的关系，在投资前的风控跟投资后的风控有什么经验。
东方富海投资宋萍萍：
你如何取得投资人的信任，如何把你的风控做好让你的基金组合能够获得安全、稳健又有可能高收益的回报。从价值理念上诚信勤勉和专业的价值观一定要深深渗透在公司的文化制度和每个投资人员个人的行为准则里面。关于业务人员跟风控人员之间的关系，我当时从律所转型到投资机构，我们怎么样往前冲的同时也要做好风控的协调工作，我一直在公司贯彻双内控的理念，这个风险控制不是说风控人员后台的事情，而是应该全部的业务人员都应该有风控的理念，我觉得投行的保贷人员是我特别敬佩的群体，除了业务、法律、财务、资本运作都是全能手，我们的投资人员如果有相应的支持，可能在沟通过程中大家也比较容易达成理解和默契。
第二个在工作的分工里面，应该说把风控工作贯彻到了全流程里面，而且项目的科学决策，特别是重大项目风险的处置方面发挥了重要的作用，我曾经看过一个项目，这个项目属于新能源的企业，我发现它是从南斯达克公司里分离出来的，而且挪用了上市公司的资金，我说这是一个没有办法逾越的风险，建议公司放弃，后来还有一家公司想风控，后来交易所一再的问，问到最后也放弃了，大概一年的时间，也带来了非常不好的影响。前几年我们投了光伏的项目，开投资人年会的时候投资人说打个7、8折也不错了，我们不放弃，多次和企业进行商谈，后来按照1：1的股份，又给我们补了股份，同时把这个项目装到了他另外一个上市公司里面，同时又给我们做了保底的承诺，也是一个死掉的企业能够起死回生。所以做好风控工作对于提高投资人的保护是不可缺少的环节。
丰总投了很多医药企业，可能很多人员的时间比较有弹性，对于这些企业你们怎么管理？
同创伟业丰雷：
到今天为止，我不太像投资人，更像医药人，因为我现在每天打交道的大部分时间还是跟医药人在一块打交道，因为我本身是学医的，这样的好处其实我对这个产业了解的更透，而且在这个过程当中会了解到很多投资机会。
医药大健康在整个国民经济里面不算大，但是它有很多细分的行业，这些都是我们需要关注的领域，而且每个方面投资机会都很多，我们投了这些项目以后，这两年我们都意识到投资工作的重要性，但是发现有些机构投资精力还是非常有限的。我们前期也投了很多项目，我们每一个机构再大资金也是有限的，我们一个项目投出去以后，你管不管，管好管坏，对最终的收益都有很大的影响，与其你不断找基金，不断去投，你还不如把已投的项目做好。因为我们周期是比较长的，在漫长的投资周期里面，随着时间的变化可能一个项目就达不到预期，如果我们把投资抓好，发现问题以后及时处理，或者有很好的投资机会以后我们赶快把它退出，包括我们出现了问题以后，我们不让它对我们的投资收益产生更大的影响。另外对于我们被投的项目来说我觉得非常重要，现在我们每天都在找好项目，以医药项目为主，其他行业都一样，随着我们事业的发展，我们基金越来越多，资金也越来越多，具体到一个好项目，可能好多人都想投。我们要想投到好项目，在众多的投资机构里面脱颖而出，因此在我们投资的整个程序当中会起到越来越重要的作用，所以我们要把这块的工作做好。
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文章来源：微信公众号排排网研究院 （责任编辑: 彭双）