页岩油要打破地域壁垒：特朗普用一句话助其攻城略地

本周二，因美国候任总统特朗普表示原油进口税计划太过复杂，WTI基准价相对布伦特基准价的折价一度触及5个月高点，距离近一年高点也仅有一步之遥。分析师认为，WTI折价越大，越能促进美油的出口。而由于油价回升到了18个月高点，EIA预计页岩油产量2月就将实现回升。

此前，美国众议院议长保罗·瑞安（Paul Ryan）曾提出通过对原油进口征税和免除原油出口税，引导美国国内原油形供给趋向紧张、提升WTI基准价，再进一步则是新增工作岗位和促进经济增长。不过，特朗普昨日认为这个计划“太过复杂”，表达了对这项法案获得通过可能性的怀疑。

这一言论扩大了两大基准价之间的价差，使得美油相对布油的折价一度扩大到了5个月高点，距离2016年2月的近一年高点仅有0.02美元/桶。与此同时，由于参与减产的绝大多数国家都是按照布伦特基准价定价的，布油价格本身涨势就有比美油快的动力，自去年11月30日减产协议公布以来，美油-布油价差已经扩大了逾1美元/桶。这一折价越大，相对就越廉价的美油出口就越容易。然而直到去年年底，即使美国取消了原油出口禁令，全球原油供给过剩的情况依然限制了全球对美油的胃口。

研究机构能源管理协会（Energy Management Institute）资深合伙人齐里切拉（Dominick Chirichella）表示，WTI和布伦特之间的价差已经宽到为某些美油品级打开了出口的窗口。实际上截至去年12月，价差已经促使一些交易员和大型生产商派出小型船队向亚洲出口美油，而出口量已经达到了20年来的最高水平。

同时应该注意到，如果税收法案最终没有通过，这个价差可能会进一步扩大。对冲基金在去年12月中旬在该法案会被通过的预期下曾蜂拥而入期权市场，押注WTI会在2018年相对布油达到平价，因此美油价格可能会迎来一段时间的波动。

与此同时，由于能源公司在油价回到18个月高点的时候提高了钻井活动，EIA预测的美国页岩油产量将在2月结束连续3个月的产量下滑，这将是自去年10月以来的首次、产量环比上涨是自去年10月以来的首次，是一年来的第三次上涨环比上涨。

具体来看，EIA预计2月产量会小幅提高4.075万桶/日至474.8万桶/日，而1月是预期下降0.59万桶/日。按产区划分，则在西德州、东新墨西哥州的二叠纪盆地，产量预计会提高5.3万桶/日至218.0万桶/日；北达科他州的巴肯产油区产量预计会下降2万桶/日至97.8万桶/日；鹰滩产出预计会下降0.3万桶/日至104.2万桶至104.2万桶/日。

王迪 资深策略分析师

全国黄金交易从业资格证编号：G2016061199000179

《水皮杂谈》节目特约智胜黄金分析师，10余年金融投资行业工作经历，国内多家媒体特约评论员。其投资分析领域横跨股票、期货、外汇、现货等多个品种，整体对趋势交易的领悟和操作有其特有观点。并研发出《背驰递增递减策略》及《趋势线生长原理》，长期受到广大投资者的关注和热爱。

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