欧美股市流动性枯竭 股市大跌只是开始 未来还有两大利空

最近一段时间，欧美股市三周跌去了20%，正式进入了技术性熊市，虽然市场一度陷入恐慌性抛售，但是市场参与者对未来的走势却发生了很大的分歧，周五美股暴涨9%就是证明。

股市下跌的原因相信不用多说，主要是全球范围的病情蔓延。我个人认为，股市和其他市场的发展会有三个阶段。

第一个阶段是股市最先下跌。股市一向都被当作风向标，对各种信号的反应是最为灵敏的。当然，受到情绪支配，也可能过分恐慌和过分狂欢，这导致了市场的暴涨和暴跌。而流动性的缺乏加剧了这一现象。这个阶段以流动性恢复为结尾。其标志是，股市不再暴涨暴跌，开始陷入震荡，连续多个交易日波动幅度在3%以内，市场的成交量也开始恢复。目前，第一个阶段还没走完。

第二个阶段是对实体经济的影响。发达国家的经济构成里面，最主要的就是消费。像美国，消费对GDP的贡献已经高达80%以上。这必然会影响到实体经济的增长。不过，具体影响到哪个程度，还需要看后续的发展。2009年，美国H1N1爆发，根据CDC的数据，总共感染了6000万人，造成了1.3万人死亡。不过根据美国经济研究局的数据，美国经济在2009年6月见底，从此开始议论长达11年的缓慢复苏。

所以，病情的影响终究会过去，甚至可以说是暂时的，更重要的还是经济基本面和所处的周期。2009年那个时候，美国股市3月就见底了，2008年的经济危机也基本上走完了，该爆的雷也已经爆完了，是时候进入经济复苏周期了。所以整体来看，病情不会改变周期的走势。当然，美国股市无论如何是见顶了，未来大概率就是震荡下行，然后探底的一个过程。

第三个阶段就是债务问题是否会爆发的阶段。目前美国的债务创历史最高，其中的企业债远超历史最高水平。虽然国债高达23万亿，但是违约可能性基本为零。毕竟美国的金融霸权和科技、军事、文化霸权是四位一体的，只有后边三个衰落了，才有可能导致国债的违约，至少10年内，还看不到这个迹象。不过债务问题是否违约，没有定量的分析可以用来预测，只能做定性分析。这就好比墨菲定理，你担心的事情一定会发生，只不过不知道什么时候发生。

综合以上来看，当前股市的暴涨暴跌，其实不过是开胃小菜而已。去年我就说了，债务问题就是个火药桶或者高压锅，缺的就是一根导火线。如今，导火线已经开始引燃了，但是目前这跟导火线还是有希望能够控制住的，并不必然导致火药桶的爆炸。美联储的反应这次比2008年快很多，又降息了100个基点，而且重启QE，这符合我之前的预测，只不过不预计的更早。

不过，即便过了眼前这一关，还有下一关。而现在甚至是下一个导火线在哪个方向都不清楚。这不由得让我想起了一个经典的画面，一个人走在一根钢丝绳上，手中有四个名为股市、楼市、汇市、债市的球，然后一边走钢丝，一边抛接四个球，这个时候，突然，他打了一个喷嚏......

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