年内高位不在话下——日元空方“王者归来”的理由

FX168讯 美元/日元周二(5月26日)欧市盘初涨至8年高点，媒体“找原因”之后发现，美日大涨是因为美联储(FED)主席耶伦(Janet Louise Yellen)就政策利率和美国经济发表了乐观讲话。

时段内汇价一度最高涨至122.66，为2007年7月以来最高位。然而耶伦的讲话发生在上周五，在讲话巩固加息倾向后，美元的确吸引了后续买盘，但作为美日在此时点发起攻击的动因似乎颇为牵强。

即便如此，应有更为可靠的市场指标印证日元空头是如何重新掌控局面的：

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)最新发布的数据显示，截至5月19日——包括5月早些时候，机构投资者都在奋力押注日元下跌。

仅就最近一周数据来看，5月19日当周，日元未平仓头寸从193,296手增至231,658手，单周19.85%的增量为年内空头头寸最大升幅。

上周的空头能量大增而且是基于原本已较强的空方力量之上，早在5月5日止当周，日元空方刚刚开始占据主导时就给市场定下“王者归来”的基调，当时大型投机客的净空头合约手数从5,493手猛增至31,183手，之后大型投机客未平仓手数减为-22,005手

未平仓合约的增长很大一部分来源于多头对冲需求，自4月28日当周以来的持续增长已将累计合约数从多空相抵的水平提升至47,499手，这意味着做市商已为市场参与者提供了额外的日元供给，同时也压倒了交易员持仓的空头合约数量(也是日元市场的需求来源)。

此外，资产管理机构也重新确立了做空日元的决心，最新的统计数据显示，自4月28日至当前一周，日元合约从3807手多头转为5640手空头，空方也在连续三周加大押注力度。

与此同时，商业性账户买入日元的需求开始提升，但无论是百分比还是未平仓合约总数都预示着这部分账户的动作可能预示着日元的见顶。

不过只有当市场商业型账户在低位抛售持续数周，同时账户活跃度或者抛售占比相对未平仓合约数来到极限水平，否则此类账户的动作并没有更大的参考价值。

北京时间14:53，美元/日元报122.50。

校对：Tier