NozuoNodie 天神娱乐激进扩张尝苦果陷退市危机

《电鳗快报》文/高伟

2月28日晚间，天神娱乐披露2019年度业绩快报，报告期内公司实现营业收入13.23亿元，同比下降49.10%;实现营业利润-10.88亿元，同比上升79.64%;实现归属于上市公司股东的净利润-11.51亿元，同比上升83.91%。业绩快报数据与公司在2019年度三季报中对全年业绩所做预计不存在明显差异。

“公司债务负担较重，游戏、广告营销等板块营运资金紧张，导致经营规模与相关业务的开展未达预期，报告期内营业收入下滑。”业绩快报中，天神娱乐对公司的经营数据变化这样解释。

《电鳗快报》注意到，资产减值与利息费用仍然是天神娱乐大幅亏损的主要原因，虽然相较2018年的71.51亿元，2019年度已大幅减亏，但激进扩张带来的巨额任务，仍给公司带来严重的负面冲击。数据显示，天神娱乐有息债务约40亿元，每年利息支出约4亿元，给公司带来沉重的负担，不仅侵蚀着经营利润，也造成营运资金紧张，制约正常业务的开展，而业务下滑又引发资产进一步减值。据公司同日披露的资产减值公告，2019年度天神娱乐拟计提各项信用减值准备及资产减值准备合计7.44亿元。

看来，天神娱乐高杠杆激进并购带来的巨额债务后遗症未消，持续吞噬公司盈利基础。“根据本次业绩快报，预计定期报告公告后公司股票可能被实施退市风险警示。”由于将出现连续两年亏损情形，天神娱乐在业绩快报中做出这样的提示。值得留意的是，2020年3月1日起新证券将正式实施，届时股票终止上市情形由交易所的业务规则规定，天神娱乐的退市危机也更加窘迫。

《电鳗快报》了解到，2018年5月，天神娱乐原董事长朱晔因涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。天神娱乐跌入低谷，2018年因商誉减值等原因亏损高达70亿元，成为A股“亏损王”;随着监管部门调查深入，天神娱乐也因信披违规被证监会立案调查。2019年8月15日，天神娱乐的三个股东：为新公司、颐和银丰和上海诚自发起“逼宫”，要求召开临时股东大会改组天神娱乐董事会，撤换朱晔系团队。2019年8月16日，接棒朱晔还不到一年的天神娱乐董事长、总经理杨锴宣布请辞。2019年下半年，天神娱乐新一届董事会聘任的新高管团队上岗。

显然，天神娱乐现在不得不为此前的混乱埋单。据悉，公司除了整合老业务，也在拓展新业务，希望能脱困。但前期上市公司向业务层抽调资金过多，现在老业务回升、新业务拓展都需要资金投入，而整个公司目前融资能力已丧失，资金恐怕早已捉襟见肘。

《电鳗快报》查阅了该公司财务报告，截至去年三季度末，天神娱乐营业性现金流为-1.02亿元，投资性现金流为2.27亿元，融资性现金流为-4.24亿元，公司净现金流为

-2.99亿元。

陷入退市危机的天神娱乐，二级市场也出现了萎靡不振，今年1月份该股下跌6.64%，2月份该股继续下跌1.87%;近20日，主力资金更是有6389.41万元选择逃离。

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