话题：我们要不要买股票？
大多数人进入股市后，都会折戟沉沙赔掉本金，最后懊悔地退出股市，所以也不难理解在多数人眼里，股票市场充满风险。带钱进股市，除了教训最后什么也带不走，这是大多数人对股票市场的印象。事实也恰是如此，不光是中国的股票市场乃至全世界的股票市场，赚钱的是少数人，大多数人都是不赚钱，甚至是赔钱的。但我今天还是想讨论一下，作为一个普通人到底要不要买股票？
我至今仍然记得以前在网上看到的一句话，至于是谁说的我已经记不清了。他说炒股有很大的风险，那就是损失本金，不炒股确实躲过了损失本金的风险，但是又掉进了另一种风险当中，就是贫穷一生的风险。这句话说的比较绝对，也比较偏激，当然说的人也有可能是半开着玩笑说的。不炒股当然不至于贫穷一生，现在这个社会比较好，只要不借裸贷不吸毒，都不会贫穷一生，最多是过得比较辛苦罢了。这句话虽然讲的有些绝对，但也表达了一个观点：仅仅是依靠努力工作很难让人获得想要的幸福生活。
通货膨胀的力量
通货膨胀指的是物价水平上升，购买力下降的现象，对于每一个生活在现代社会的人来说，通货膨胀就像生老病死一样无法逃避。我不是金融专业人士，按照我个人朴素的理解，通货膨胀就是市场上流动的货币总量增加，商品的总量也增加，但是货币量的增加速度大于商品的增加速度，这就造成了钱比东西多，自然东西就涨价了。我们可以举几个具体的例子来看看最近这十来年，物价在以什么样的速度增长。我记得我读小学的时候，在学校里买鸡蛋炒饭是4块钱，现在同样买鸡蛋炒饭需要8块钱。这些年鸡蛋炒饭价格的复合年增长率为(8/4)^(1/10)=7.18%。也就是说鸡蛋炒饭的价格，平均每年以7.18%的速度复合增长。每一年想买同样的炒饭，都要比前一年平均多付出7.18%的价格。猪肉的价格目前是24块钱一斤，09年和10年大概是14块钱一斤，猪肉的价格这些年复合年增长率为(24/14)^(1/10)=5.54%。也就是说每一年猪肉的价格都会比上一年平均增长5.54%。大家也可以凭着自己的记忆算一算生活中的这些必需品以及各种服务价格的复合增长速度。实际的通货膨胀率计算方法比较复杂，我们也可以用M2增长率与GDP增长率的差值大概估计一下。这里我就不列计算结果了，M2的历史数据与GDP的历史数据在政府相应的网站上都能下载，有兴趣的朋友可以下载之后，按照上面的方法算一算，体会一下通胀率大概在一个什么样的水平上。
假设一个国家的平均通胀率是4%，那就意味着存在银行里的钱，购买力平均每年都会下降4%。如果努力工作了一辈子存了100万，但是由于通货膨胀一年之后它的购买力就变成了96万，这是一件很可怕的事情。说一个真实的也较为极端的例子，《海峡导报》曾报道厦门一位陈女士44年前存入银行1200元44后再去取，最后得到的利息是1484.04元，和本金一起共取出来2684.04元。当时这笔钱是存到中国人民银行的，陈女士拿着存单取钱的时候，工作人员也懵了，因为中国人民银行早已经不做存贷业务了，但最后多方协调还是把钱给取出来了。报道上讲成功取出存款的陈女士喜笑颜开，向银行的工作人员表达感激之情。我看完这个新闻之后，却为陈女士感到一丝难过。这就像手里攥着一把沙，时过境迁之后沙子都从指缝间流走了，再次摊开手的时候早已所剩无几。网上也有网友评论说这是44年前存入一套房，44年后取出一张床。
可以想象，10年甚至20年这样的长期储蓄，会让财富大量流失。无论你多么勤奋地工作，你晚上总要睡觉，但是通货膨胀晚上不睡觉，你也终究会退休，但是通货膨胀不退休。所以巴菲特说过一句令人深思的话，如果你找不到一个在你睡觉的时候仍然赚钱的方法，那么你将工作到死。要想追求幸福美好的生活，努力工作是肯定是第一位的，一个慵懒和堕落的人永远不会有好的结果。但是除了努力工作之外，我们更应该学会如何去处置自己辛苦积累的财富，因为通货膨胀始终都存在。如果我们始终选择“把头埋在沙子里”，假装看不见通货膨胀，逃避这样一个残酷的现实，那么最终等到我们发现一生的辛苦工作，仍然什么都没留下的时候，一切都已经晚了。
最好的投资方式
既然把钱存在银行里不是明智之举，那我们到底应该怎么办呢？作为一个普通人，我们能用什么样的方式让自己辛苦挣来的钱保值增值呢？投资的标的有很多，可以是黄金房产，可以是古玩字画，也可以是股票和债券，当然在我看来最好的投资标的一定是优质公司的股票。
很多人说应该投资房产，在中国房子是最值钱的。这句话在目前看来绝对是正确的，过去10年大部分地区的房价都涨了两倍到三倍，部分城市的核心地段，涨幅甚至有五倍以上。所以在10年前如果有人把自己全部的钱买了房子，然后这10年什么都不做，他甚至可能拥有比那些努力工作10年的人更多的财富。所以很多人都觉得在中国买房子应该稳赚不赔，是最好的理财方式。在我看来，未来的房价不跌很有可能，因为房价大幅下跌银行业受不了，经济也受不了，所以国家不太可能让房价大幅下跌。但是房价能不能跑赢通胀，这个我也说不好，至于房价能不能像前10年那样快速上涨，我觉得大概率不会。我的理由也很简单，首先是中国目前的房价已经比较高了，涨幅太大就是一种风险。目前的房价对于多数中国人来讲已经快到达承受能力的极限了。比如一套150万的房子，算上利息最终花210万买下来，如果一个人的工资是一个月一万元，那么想买下这套房子，不吃不喝差不多要20年，而且这20多年里面不能失业，不能生病，不能有任何其他的花销，这个是很难的一件事情。房价如果再以高过工资增速的速度快速上涨十来年，那基本上就是买不起，常识告诉我，这种情况发生的可能性不太大。除了房价目前已经比较高之外，我觉得房价上涨或下跌的根本因素还是供求关系，所以长期来看，房价的涨跌还得看中国的人口是否增长。中国的人口还能不能像之前那样增长，这是不确定的，如果中国的人口保持不变或者出现略微下降，那房价就大概率不会像以前那样快速上涨。下面这张图是最近20年中国人口出生率的折线图，其中的数据是从国家统计局的网站下载的，从这个图上可以看到中国的人口出生率最近几年出现了下降的趋势。所以房价还会不会涨这个事情我说不好，我也不确定，但是我认为大概率不会像以前那样快速上涨，在这个节点上要我讲投资标的，我觉得房子并不是最好的选择。并且在几十年的长周期来看房子也不会是最好的选择，最近10年中国的房产出现了大幅的增值，我觉得这是一个阶段性的现象，是不可持续的。
其实在很多年前，美国的西格尔教授在《股市长线法宝》一书里对不同投资标的长期回报率就已经进行了探讨。西格尔研究了200年的时间里，不同金融资产的回报率。他研究了这样一个问题：在1802年分别投资一美元到黄金债券和股票等资产当中，在200多年后的2006年，这一美元分别会变成多少钱呢？投资到黄金的那一美元，现在值1.95美元，投资到债券的那一美元，现在值1083美元，而投资到股票的那一美元，现在价值755163美元，如果什么都不做，单纯地持有货币，由于通货膨胀200年后这一美元变成了0.06美元，这个结果是不是令人感到诧异。
为什么会出现如此巨大的差距呢？我们首先要明白一点，手里的钱，无论拿来投资什么，付出的是价格，获得的是价值。我们投资，需要寻找内在价值不断提升的标的才能获得丰厚的回报。那么长期来看，什么标的内在价值是持续增长的呢？那一定是优秀公司的股票，因为这些股票代表的是一个国家工商业企业的所有权，只要国家的经济快速发展，这些企业就会挣到更多的钱，你拥有它的股权，而企业本身不断盈利，企业的内在价值不断提升，你的个人财富也就会跟着增长。而黄金这种贵金属，本身是不会创造价值的，十年前是一块黄金，十年后仍然是一块黄金，优秀的工商业企业却不断地创造新的利润。
不仅仅是西格尔教授书中研究的美国股票长期能提供丰厚的回报，中国股票也一样。上证指数从1991年发布，起初的点位是100点，目前即使受到新冠疫情和石油危机的双重打击，今天上证指数仍然有2796点，也就是说30年的时间里上证指数涨了28倍，复合年回报率为12.18%。如果我们在牛市统计上证指数的复合年回报率将会得到一个非常令人吃惊的数字。2007年的时候，上证指数最高到达过6100点，此时上证指数的复合年回报率可以达到29.30%。所以只要方法得当，在股票市场里，长期来看平均取得10%到15%的复合年回报率是有可能做到的。从几十年的长周期来看，我们如果能取得10%到15%的复合年回报率就一定能过上温饱富足的生活，如果能取得15%到20%的复合年回报率，那我们会成为世界级的富豪。至于20%以上的年复合年回报率是可遇而不可求的，这样优秀的业绩，需要天时地利人和共同造就。不仅需要投资者拥有高超的投资技巧和天分，还需要身处一个繁荣昌盛的国家，并且在投资生涯中能够遇见好几次像2008年那样的金融危机，这是非常困难的。但其实我们也并不需要追求如此高的复合年回报率，能达到10%到15%就已经完全足够了。
在我看来，投资股票甚至是最好的行业。因为其他的行业是有生命周期的，而投资永远可以追求复利增长。比如19世纪三四十年代的英国，那个时候最流行的就是修铁路，这个行业在英国的经济中占据着很大的份额。但是随着时代的发展，铁路和钢铁早都已经不行了，如果是在这两个行业里工作的员工，那有可能被裁员，需要另外找工作。但如果是这个行业的老板那就倒霉了，一个行业不行的时候无论企业家个人才华多么出众，也终究会和这个行业一起完蛋，无论多么优秀的船长，也都开不好一艘即将沉没的船。比如同样都有100万元，做实业的老板发现这个行业不行了，想换其他行业其实是很困难的。首先他的钱都沉淀在机器设备上，这些机器设备说是值80万，真的到卖掉的时候可能连20万都不值。其次做实业需要在某个细分领域成为专家，很多行业里的专业人才换到另外一个行业里就成了门外汉，根本做不起来。而投资就不一样了，投了这个企业100万的股票，我发现这个行业可能不行了，那我可以短期之内就把这股票全卖出来，我马上拿到现金接着投资其他的我认为更好的行业。我永远可以和这些优秀的公司一起增长，个人财富也能够慢慢增加，持有优秀企业的股票很有可能是最有钱途的工作。所以普通人还是要参与股市，长期持股才是赚钱的路子。
2020年4月12日