央行刚刚披露的2月重要数据 债市 股市或有大影响

3月10日（周日上午），中国央行公布2月份金融数据，结果社融数据远低预期，令市场大感意外。这将大概率影响到下周中国股市、债市的走势，并导致市场情绪受到明显的冲击，也就是说，将利空股市、利好债市。

社融骤降，比预期少6000亿！

央行刚刚披露的2月金融数据明显不及市场预期，数据显示：2月份新增人民币贷款8858亿元人民币，低于预期9500亿，差值642亿。2月份社会融资规模增量7030亿元人民币，低于预期1.3万亿，差值6000亿。

根据央行发布的数据，

中国2月份新增人民币贷款8858亿元人民币，预期9500亿。中国2月份社会融资规模增量7030亿元人民币，预期1.3万亿。（1月社融数据为4.34万亿）中国2月M2货币供应同比8.0%，预期8.4%，前值8.4%。中国2月末社会融资规模存量为205.68万亿元，同比增长10.1%。

但不管是规模，还是增速上社融增速均不及预期！央行行长易纲在随后的的金融改革与发展新闻发布会中解释称，

1月份数据增长较快有季节性因素，2月与农历春节重合较多，所以1月和2月合在一起看也不行，货币信贷数据还要反映在3月，更全面看的话是要综合今年前3个月数据一起看。2月社融保持了平稳增长，1月社融相对较高明显是季节因素，要综合前两个月的数据看。今年以来，社融增速连续两个月高于2018年底增速，社融持续下滑态势得到初步遏制，为2019年经济金融开局提供保障。

易行长这样的解释也说的过去，但是市场可能不会这样想。

下周，A股或将向下调整

1月天量信贷和社融数据后，市场对于接下来的金融市场预期非常积极，甚至是期待，一度以1月份金融数据为“信用转向的拐点”。在这样的情况下，上周股市迎来了近年来最大规模的一次涨幅。

简单说，金融市场的定价都是基于对未来的预期。此前，股市大涨基于的一个重要预期便是1月对未来社融预期的看好。而现在，2月份社融数据的公布打破了这一预期，也就意味着市场会修正，体现在市场上则会出现价格的调整。

3月8日，A股骤然降温，创5个月以来单日最大跌幅。也因此，此次央行公布的2月份金融数据，备受市场A股投资者瞩目。

1月社融数据增幅超预期，被认为是2月以来A股大涨的重要原因，而如今，股市在周五大跌之后，2月金融数据又不及预期。

下周，A股或面临较大幅度回调！

对于金融市场而言，一旦发生对资产价格的利空冲击，最先受影响的一般都是股市。（市场有一种观点是：此次回调或许会回补2月22日收盘后的跳空缺口2804点）

可以说，股市对于市场价格是最敏感的。虽然中长期观察君依旧看好股市，但是，也提到了A股将会有一次较大幅度的回调。现在，经济金融数据可能会不达预期，短期利空A股，而上周五A股又刚刚经历一次大跌，这一切都指向了A股的“倒春寒”已经拉开了序幕。

当然，整体走势依旧需要看货币政策趋向，只要这个核心逻辑没有转向，暂时的回调就无伤大雅。而在刚刚召开的十三届全国人大二次会议中，就“金融改革与发展”相关问题（社融、货币政策、汇率等）高层做了充分回答。

接下来，货币政策将怎么走？

在记者会上，央行行长易纲等就货币政策、2月社融数据、降准、人民币汇率、债券违约等社会关注的焦点问题进行解答。

图片来源：中国证券报

易纲表示，中国目前情况下，三档准备金率加权平均的法定存款准备金率目前是11%，银行清算用的超额准备金率只有1%左右。所以，我国银行的总准备金率也就是12%左右，实际上跟发达国家的总的准备金率差不多，而且这个比率要远低于日本的比率。

简单讲，意思就是我们要综合前两个月的数据看，不要担心货币问题，目前的金融数据整体是向好的，下调存款准备金率还有一定空间，不要担心。

结合1、2两个月份的金融数据来看，社融数据确实存在一定的边际改善（社融存量增速10.1%，超去年12月的9.78%），中长期金融环境确实得到改善。在这样的情况下，A股中长期被看好与短期下行其实也并不冲突。

即使经历“倒春寒”，观察君目前不是很担心这一波牛市，因为这波牛市是国家推动的，既然是国家推动的，说明一时半会停不了。